شایان نود

چکیده

افزایش ثروت سهامداران هدف نهایی موسسات غیر انتفاعی است بدست آوردن سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران از طریق انتخاب روش تامین مالی بهینه یکی از مواردی است که شرکتها به عنوان یک راهکار برای دستیابی به اهداف خود مد نظر قرار می دهند گروهی از متخصصین عقیده دارند که اخذ تصمیمات مدبرانه مدیریت  می تواند باعث افزایش ارزش شرکت شود نه ساختار سرمایه ، اخذ تصمیمهای آگاهانه می تواند باعث سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران می شود .هدف اصلی این تحقیق استفاده از روشهای تامین مالی از طریق افزایش سرمایه (سود سهمی و مطالبات آورده نقدی ) و وام ( وام بلند مدت ووام کوتاه مدت ) بر بازده واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد .  بدین منظور از نسبت های بدهی های کوتاه مدت به کل دارائیها ، بدهی بلند مدت به کل دارائیها ،درصد افزایش سرمایه و  بازده واقعی شرکتها را برای یک دوره مالی بین سالهای 1382الی 1384 مورد بررسی قرار گرفته ونمونه آماری این تحقیق عبارتست از شرکتهای که فقط از افزایش سرمایه ویا وام استفاده نموده اند. و برای جمع آوری اطلاعات از روشهای کتابخانه ای (کتب و نشریات و مقالات حرفه ای و تخصصی ) و برای جمع آوری اطلاعات مالی برای آزمون فرضیه ها از صورتهای مالی حسابرسی شده بین سالهای 1382 الی 1384موجود درنرم افزار ره آوردو آزمونهای آماری مناسب شامل آزمون مقایسه میانگین دو جامعه ( توزیع t ) و ضریب همبستگی پیرسون و k-s  و با کمک نرم افزار s p s s  مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است به طورکلی یافته های تحقیق نشان می دهد که  شرکتهایی که از افزایش سرمایه استفاده نموده اند ، بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت ندارد ولی شرکتهایی که از وام استفاده نموده اند ،بر بازده واقعی سهام شرکتها  تاثیر مثبت دارند .

فهرست مطالب

عنوان                                                                                     صفحه

 

تشکر و قدردانی ……………………………………………………………………………………  أ

تقدیم به ………………………………………………………………………………………………  ب

چکیده ………………………………………………………………………………………………..   د

فصل اول : کلیات تحقیق …………………………………………………………………  1

مقدمه ………………………………………………………………………………………………….  2

بیان مسئله …………………………………………………………………………………………….  4

اهمیت موضوع تحقیق  …………………………………………………………………………..  6

اهداف تحقیق ………………………………………………………………………………………  8

دلایل و انگیزه های انتخاب موضوع ………………………………………………………….  9

فرضیه های تحقیق …………………………………………………………………………………  10

قلمرو تحقیق ………………………………………………………………………………………..  11

جامعه آماری ………………………………………………………………………………………..  11

روش تحقیق …………………………………………………………………………………………  12

روش جمع آوری اطلاعات  ……………………………………………………………………  12

روش تجزیه و تحلیل اطلاعات ………………………………………………………………..  13

ساختار کلی تحقیق ……………………………………………………………………………….  13

تعریف واژه ها ………………………………………………………………………………………  13

فصل دوم : ادبیات تحقیق ………………………………………………………………..  17

بخش اول : روشهای تامین مالی ……………………………………………………………..  19

تاریخچه ………………………………………………………………………………………………  20

شیوه های تامین مالی ………………………………………………………………………………  22

روشهای متداول برای تامین مالی ………………………………………………………………  25

تامین مالی کوتاه مدت ، میان مدت و بلند مدت …………………………………………..  26

وامهای بلند مدت ………………………………………………………………………………….  29

ویژگیهای وامهای بلند مدت ……………………………………………………………………  29

مزایای وامهای بلند مدت ………………………………………………………………………..  29

معایب وامهای بلند مدت …………………………………………………………………………  30

سهام ممتاز …………………………………………………………………………………………..  30

ویژگی های سهام ممتاز ………………………………………………………………………….  31

انتشار سهام ممتاز به عنوان یکی از ابزارهای تامین مالی ………………………………..  32

مزایای انتشار سهام ممتاز …………………………………………………………………………  33

معایب انتشار سهام ممتاز …………………………………………………………………………  34

سهام عادی …………………………………………………………………………………………..  35

ویژگیهای سهام عادی …………………………………………………………………………….  35

انتشار سهام عادی به عنوان یکی از ابزارهای تامین مالی ………………………………..  38

مزایای انتشار سهام عادی ………………………………………………………………………..  38

معایب انتشار سهام عادی ………………………………………………………………………..  39

اختیار خرید سهام ………………………………………………………………………………….  40

ویژگیهای اختیار خرید سهام عادی …………………………………………………………..  41

مزایای اختیار خرید سهام  ………………………………………………………………………. 42

معایب اختیار خرید سهام ………………………………………………………………………..  43

سهام عادی …………………………………………………………………………………………..  43

ویژگیهای عمومی سهام عادی …………………………………………………………………  44

نقاط قوت و ضعف سهام عادی از دیدگاه شرکتها ………………………………………  45

نقاط ضعف سهام عادی از دیدگاه شرکتها …………………………………………………  46

سودهای توزیع نشده شرکت …………………………………………………………………..  46

سود انباشته …………………………………………………………………………………………..  50

مزایای استفاده از سود انباشته …………………………………………………………………..  51

معایب استفاده از سود انباشته …………………………………………………………………..  52

روشهای متداول برای ارزیابی سهم سود شرکتها …………………………………………  53

سود سهمی ………………………………………………………………………………………….  54

اشکالات استانداردهای حسابداری شماره 15 …………………………………………….  59

بازده سهام 60

بخش دوم : هزینه های تامین مالی 62

هزینه سرمایه 63

محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه 69

مزایای کاربرد ضریب ارزش دفتری 70

معایب کاربرد ضریب ارزش دفتری 70

معایب استفاده ارزش بازار 72

نظریه های ساختار سرمایه 73

مفروضات CAPM74

نظریه ارتباط سیاست تقسیم سود با ارزش شرکت 80

موسسات درحال رشد 81

موسسات در حال افول 81

موسسات در حال بلوغ 81

تئوری عدم اطمینان (پرنده در دست ) 81

عوامل موثر بر سیاست تقسیم سود 82

بخش سوم : تاثیر روشهای تامین مالی بر روی ارزش شرکتها 86

تاثیر روشهای تامین مالی بر روی ارزشهای شرکتها 87

تاثیر تامین مالی از طریق بدهی بر روی ارزش شرکتها 88

تاثیر تامین مالی از طریق سهام ممتاز بر روی ارزش شرکتها89

تاثیر تامین مالی از طریق سهام عادی بر روی ارزش شرکتها89

اهرام مالی 92

سیات تقسیم سود و ارزش شرکت 93

اصول اساسی حاکم بر تحقیق 93

اثر سیاست تقسیم سود 94

سودآوری و ارزش شرکت 95

رشد تقسیم سود و رشد سودآوری 96

بخش چهارم :‌ تحقیقات انجام شده (داخل وخارج) 98

تحقیقات انجام شده در خارج از ایران 99

تحقیقاتی انجام شده در داخل ایران 104

فصل سوم  :  متدولوژی تحقیق 105

مقدمه 106

روش تحقیق 106

اهداف تحقیق 107

فرضیه های تحقیق 108

جامعه آماری 110

نمونه آماری 110

قلمرو تحقیق 119

روش جمع آوری اطلاعات 119

روش آزمون داده ها و فرضیه های تحقیق 120

ضریب همبستگی پیرسون 120

آزمون اختلاف میانگین دوجامعه توزیع t استیودنت – توزیع  استاتیک124

آزمون واریانس دو جامعه – توزیع f( استندکور/ فیشر) 128

آزمون K-S 130

 

فصل چهارم : نتایج و تجزیه و تحلیل تحقیق131

مقدمه 132

آزمون فرضیه ها 132

فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادات 142

مقدمه 143

نتایج آزمون فرضیه های تحقیق 143

نتیجه گیری کلی 145

پیشنهادت تحقیق 146

پیشنهادات مبتنی بر نتایج آزمون فرضیه های تحقیق 146

پیشنهادات آتی 146

محدودیتهای تحقیق 147

منابع و مآخذ

منابع و ماخذ:

1-آذر ، عادل ، مومنی ، منصور ، آمار و کاربرد آن در مدیریت ، جلد دوم ، سمت ، 1381

2-آذر ، عادل ، مومنی ، منصور ، جعفری ، سعید ، آمار و احتمالات ، انتشارات سنجش ، 1381

3- ابراهیمی ، ایرج ، صالحی صدقیانی ، جمشید ، آمار و کاربرد آن در مدیریت (1و2) ، تهران ، نشر هستان ، 1378

4- اهدایی ، بهمن ، آمار تجربی عمومی ،‌تهران

5- بیرگام ، پوجین ، وستون ، فرد ، ترجمه : عبدی تبریزی ، حسین ، مشیرزاده مویدی ، پرویز ، مدیریت مالی،تهران، انتشارات آگاه ، 1384?

6- پارسائیان، علی ، جهانخانی ، علی ، فرهنگ اصلاحات مالی ، تهران ،‌موسسه مطالعات و پژوهشهای بازرگانی ، خرداد 1375?

7- پارساییان ، علی ، جهانخانی،‌علی ،‌ مدیریت مالی ، جلد 2 ، ‌تهران ، 1374

8- پاشا شریفی ، حسن ، نجفی زند ، جعفر ، روشهای آماری در علوم رفتاری انتشارات سخن ، 1380

دانلود فایل